Vanguard认为，日本央行本月如果调整政策，但未能提高该国债券收益率，日元兑美元面临跌向170日元的风险。

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　　这将是日元兑美元在最近几天跌破161日元（自1986年以来未见的水平）后下一个重大里程碑。日元今年下跌12%，令日本面临干预市场以支撑日元的压力，日本央行可能也得削减购债的规模。

　　不再支持债市将推高日本收益率，使其更具吸引力，并有助于吸引投资流入日元。Vanguard国际利率主管Ales Koutny表示，虽然日本央行承诺，将在7月31日的会议上公布削减每月6万亿日元（合370亿美元）购债计划的细节，但小幅削减只会令市场失望。 该公司管理1.7万亿美元的主动管理基金。

　　Koutny在世界第二大资产管理公司的伦敦办事处接受采访时表示，如果在7月的会议上，日本的国债购买量仅降至5.5万亿日元，甚至每月5万亿日元，市场可能会再次将美元兑日元推向170。他和越来越多投资者都预期日元将跌至这一水平。

　　减少购债和升息的预期已提振今年日本的收益率，10年期收益率上升约40个基点至1%以上。但外界预期未来的政策只会循序渐进，使得日本收益率远低于其他市场，不利日元的走势。

　　Koutny表示，日本央行下次会议因而益发重要，他认为，日本央行应该采取大胆出击，减少购债并再次升息。但接受调查的经济学家中，只有三分之一预计该央行将同步采取这两项行动。

　　“如果他们在这两方面中的任何一个令人失望，那么美元兑日元汇率只有一个方向，”他表示。

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