资金杠杆操作的原理是，投资者只需支付期货合约价值的一部分作为保证金，而不是全额购买合约。保证金通常是合约价值的10%至20%左右，具体比例根据交易所的规定而定。投资者可以通过支付保证金来控制一定数量的期货合约，从而享受与全额购买相同的投资收益。

　　随着期铜市场的逼空大战愈演愈烈，各方机构各有喜忧。

　　近期，COMEX铜价大举走高。有市场消息称，洛阳钼业旗下贸易公司埃珂森（IXM）持有大量空头头寸，“遭逼仓损失惨重”。

　　对此，5月16日深夜，洛阳钼业发布澄清公告称，全资子公司IXM是世界级金属贸易平台，不做单纯投机交易。IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。

　　另外，周四COMEX铜期货基准合约回落，徘徊在历史峰值附近，远期合约上涨。据外媒报道，由于基准合约上的空头深深被套，不得不迁仓至远期合约。交易员表示，空头已决定推迟平仓至6月以后，寄希望于铜价下跌，或者生产商能够出售未来一段时间的产量用于交割。

　　来看详情——

　　旗下贸易公司遭“逼空”？

　　千亿巨头深夜声明

　　COMEX期铜近期涨势火热，空头节节败退。近期有外媒报道称，洛阳钼业子公司瑞士大宗商品贸易商IXM，购买实物铜以对抗大量空头头寸。

　　随后，“IXM遭避空损失惨重”、“洛阳钼业‘被华尔街盯上’”等消息陆续传出，洛阳钼业连续两日股价走低。多名投资者在上证e互动平台上向洛阳钼业提问，要求说明情况是否属实，以及公司是否有足够现货进行交割。

　　5月16日下午，洛阳钼业发布公告称，关注到媒体关于旗下贸易公司埃珂森的相关报道。洛阳钼业表示，国际贸易公司在一个市场买入，同时，以相同数量在另一个市场卖出的对冲交易策略是行业通行做法。

　　目前美国COMEX市场铜产品高溢价，作为全球商品贸易公司，在该市场进行实货交易是有利的。埃珂森这种对冲交易策略与单纯投机不同，风险完全可控。埃珂森有严密风控机制，操作均在框架内。

　　5月16日深夜，洛阳钼业再度发布澄清公告称，全资子公司IXM是世界级金属贸易平台，作为全球重要的大宗商品贸易商在全球销售公司的产品，包括公司100%的自产铜产品，同时IXM也交易大量的第三方金属和精矿产品。IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。

　　IXM根据其全球实货贸易的需要，利用全球各主要金属交易所的衍生品合约严格管理商品价格风险，与公司自产铜的实现价值并无直接关联，不会影响公司自产铜的销售价格。IXM不做单纯投机交易。IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。

　　洛阳钼业称，截至目前，公司生产经营情况一切正常，整体流动性处于历史最好水平。公司对未来铜价持积极乐观态度，2024年年初至今未开展自产铜产品战略套保业务。2024年创纪录的铜价和公司创纪录的铜产量，也将为业绩提供强力支撑。

　　虽然两度发布澄清声明，但洛阳钼业股价仍未好转。5月17日开盘，洛阳钼业股价短暂回升后即跳水，截至发稿股价8.52元/股，总市值1840亿元。

　　值得一提的是，除了洛阳钼业外，西部矿业等公司也遭到投资者的追问，是否存在跨市场套利等行为。

　　COMEX期铜高位徘徊

　　空头决定推迟平仓至6月以后

　　再来回顾此次COMEX期铜市场“暴打空头”的情况——

　　近期，COMEX期铜出现针对7月合约的逼仓行情。5月15日，COMEX铜期货2407合约触及5.128美元/磅，约11300美元/吨，突破2022年3月以来高点。该合约的溢价也创下高于COMEX 9月合约的纪录，这种情况在大宗商品市场被称为现货溢价，是空头挤压的标志。

　　在逼空行情下，有外媒援引知情人士报道，大宗商品交易巨头托克和中国洛阳钼业旗下IXM正试图购买实物铜，以交割他们在美国CME交易所持有的大量空头头寸。

　　托克和IXM在COMEX铜市场持有大量空头头寸，这意味着他们在押注铜价下跌，或者对冲自身的价格风险敞口。但没想到COMEX铜价从周二开始突然暴涨，导致这些空头头寸遭到了严重“逼空”。

　　与此同时，纽约铜期货较伦敦金属交易所（LME）价格的溢价已飙升至每吨逾1200美元的空前水平，这也震撼了全球市场。据外媒援引BMO Capital Markets大宗商品研究董事总经理Colin Hamilton表示，“纽约商品交易所与伦敦商品交易所之间价差超过每吨1000美元是前所未有的。”合同到期导致空头头寸遭到挤压，并加剧了这一走势。

　　除了洛阳钼业，涉及“逼空”消息的另一方托克公司承认，将向美国运送更多的实物铜。托克是北美最大的实物铜供应商之一，鉴于该市场的溢价，托克将向COMEX运送更多的铜。据悉，托克已要求一些铜生产商将5月和6月的运输改道至美国，但临时更改目的地非常困难。

　　行情方面，5月16日COMEX铜期货基准合约回落，但仍徘徊在历史峰值附近；远期合约上涨，因为交易商将近期合约持仓迁至远期月份。

　　市场消息称，由于基准合约上的空头深深被套，不得不迁仓至远期合约，而买家继续预期铜价进一步上涨。交易员表示，空头已决定推迟平仓至6月以后，寄希望于铜价下跌，或者生产商能够出售未来一段时间的产量用于交割。随着铜价的不断攀升，空头面临越来越大的交割压力，展仓成为他们应对这一压力的有效手段。

　　为了维护市场的稳定，CME已上调铜期货交易保证金要求，该调整在周四收盘后生效。CME清算所在一份通知中称，交易所将铜期货的直接保证金要求上调500美元，至每手5000美元。

　　东吴期货研报认为，从宏观面看，美国4月CPI如期回落，零售数据意外走弱，市场降息预期升温，致使美元回落，推升铜价。基本面上，供应端铜精矿供应紧张的状态未得到有效缓解，5月减产规模预计将进一步扩大，而下游需求仍有韧性，被动补库下基本面仍有支撑，铜价易涨难跌。

　　长江有色认为，铜价攀升势头强劲，受多重因素共同推动。具体来看：从国内市场来看，下游消费对高铜价的接受度逐渐提高，整体呈现出按需采购的态势。同时，空调销售保持强劲，新能源汽车的产销数据也持续增长，为铜价上涨提供了积极的市场环境。

　　全球范围内线上配资股票，对绿色能源行业的持续关注和投资进一步增强了市场对铜价上涨的信心。铜作为绿色能源行业的重要原材料，其需求预计将随着该行业的发展而增加，为铜价提供了长期上涨的动力。综合来看，当前铜价上涨的动力充沛，预计短期内将继续保持上涨态势。